一、市場概述

　　根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，2020年7月份國內(nèi)豆粕月度均價2901元/噸，環(huán)比大漲197元/噸，漲幅7.29%。因6月底美國農(nóng)業(yè)部大豆種植面積數(shù)據(jù)下調(diào)，產(chǎn)量受影響擔(dān)憂，國內(nèi)豆粕便開啟上漲模式后，7月份大多時間內(nèi)豆粕行情都處于上漲走勢；除了美豆面積下調(diào)外，還有就是中美關(guān)系緊張，引發(fā)后期中國大豆進(jìn)口擔(dān)憂以及貨幣超發(fā)引發(fā)全球通脹預(yù)期，大宗商品市場整體回暖，國內(nèi)豆類期貨全面走強(qiáng)，豆粕被進(jìn)一步推高，而隨著行情的上漲，終端市場對豆粕的采購熱情也明顯提高。不過，國內(nèi)豆粕自身短線基本面并不是很好，6月進(jìn)口大豆超過1100萬噸，預(yù)計7-8月大豆月均到港量在千萬噸之上，國內(nèi)大豆供應(yīng)能力充足，相對來講對豆粕行情的上漲依舊存在抑制。此外，美豆生長情況良好，豐產(chǎn)預(yù)期不變以及中美緊張關(guān)系，美盤漲勢也相對有限。分析如下：

　　二、市場分析

　1、美豆種植面積下調(diào) 大豆庫存也下調(diào) 刺激盤面及國內(nèi)現(xiàn)貨大漲

　　6月30日，美國農(nóng)業(yè)部公布，美國2020年大豆種植面積預(yù)估為8,382.5萬英畝，市場此前預(yù)估為8,471.6萬英畝，3月預(yù)估為8,351萬英畝。2019年實(shí)際種植面積為7,610萬英畝。美國6月1日當(dāng)季大豆庫存為13.85989億蒲式耳，此前市場預(yù)估為13.92億蒲式耳，去年同期為17.8308億蒲式耳。受此利好消息刺激，美盤大豆和國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨紛紛開啟上漲行情。

　　2、巴西大豆下市  后期國內(nèi)大豆要轉(zhuǎn)向美豆  但中美關(guān)系緊張引發(fā)擔(dān)憂

　　眾所周知，我國每年大豆的主要來源是，巴西阿根廷和美國，上半年主要取決于南美也就是巴西和阿根廷，而下半年主要來源于美國。而今年更特殊的是，因新冠疫情，巴西加足馬力將大豆出口至中國，目前所剩大豆已經(jīng)很少。無疑，后期的中國大豆勢必要進(jìn)口美豆。但是中美關(guān)系越發(fā)緊張，盡管貿(mào)易協(xié)議正在正常旅行，孟晚舟事件還未平息，在7月下旬美國突然關(guān)閉中國住休斯頓領(lǐng)事館，而作為反擊中國也關(guān)閉美國住成都領(lǐng)事館，雙方僵持下，更讓人擔(dān)憂中美貿(mào)易關(guān)系的緊張性。7月份國內(nèi)豆粕行情的上漲可以說更多是源于此因素。

　　3、美豆優(yōu)良率高 中美關(guān)系緊張不利美豆走勢

  　盡管，中國進(jìn)口美豆數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)良好，美豆庫存也得以消化，但這并不能為美豆提供非常良好的上漲行情。因，截止7月26日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為72%，明顯高于市場預(yù)期的69%，當(dāng)周美豆開花率為76%，結(jié)夾率為43%，兩項指標(biāo)也高于五年均值水平，天氣炒作力度并不足。此外，中美緊張關(guān)系因相互關(guān)閉領(lǐng)事館而升級，市場對中美大豆貿(mào)易前景的憂慮情緒升高，對美豆期貨價格走勢也形成抑制。截至到月末11月合約收盤892美分，一直未有效沖破900美分。不過，這對國內(nèi)豆粕來講卻是相反的，中美關(guān)系越緊張，國內(nèi)豆粕越擔(dān)憂后期供應(yīng)，行情則越堅挺。

　　4、國內(nèi)短時大豆、豆粕供應(yīng)充足 事實(shí)上基本面并不支持行情大漲

　　6月進(jìn)口大豆超過1100萬噸，預(yù)計7-8月大豆月均到港量在千萬噸之上，國內(nèi)大豆供應(yīng)能力充足；且油廠都在加足馬力開機(jī)生產(chǎn)，豆粕供應(yīng)情況良好。不過，因豆粕行情自6月底開啟上漲模式后，行情則持續(xù)走高，從前期的不認(rèn)可到后來的被迫認(rèn)可，終端市場的心理價位也在不斷提高，因此油廠的庫存也在不斷得到緩解，終端的庫存則明顯得到增多。此外，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)也在恢復(fù)中，也進(jìn)一步為豆粕行情提供利多支持。

　　三、后市預(yù)測

　　在美國市場，一方面，美豆優(yōu)良率良好，開花率和結(jié)夾率也高于五年均值水平，天氣炒作動力并不強(qiáng)。盡管近期美國大豆出口良好利于美豆期價走高，但中美關(guān)系持續(xù)惡化，美豆期貨市場對后期中國進(jìn)口美豆的擔(dān)心情緒上升，也不利于美豆期價走強(qiáng)。因此，預(yù)計近期中美關(guān)系的走向或成為影響美豆期價走勢的主要因素之一。但實(shí)際上，6月進(jìn)口大豆超過1100萬噸，預(yù)計7-8月大豆月均到港量在千萬噸之上，國內(nèi)大豆供應(yīng)能力充足。但在中美關(guān)系暫時無法緩和而存在持續(xù)惡化的背景下，雖然美豆期價走跌的幾率明顯更高，但國內(nèi)對后期美豆進(jìn)口的擔(dān)心，已經(jīng)推動近期豆粕現(xiàn)貨成交量明顯增加，部分壓榨企業(yè)存在捂貨惜售的跡象。因此，我們預(yù)計8月上中旬乃至8月份大部分時間內(nèi)，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨總體看漲為主的幾率越來越高。

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